1. Onderzoeksbedrijf CryptoQuant adviseert Strategy (voorheen MicroStrategy) om tijdelijk te stoppen met agressieve bitcoin-aankopen en eerst de financiële buffers te versterken. Dit advies komt voort uit zorgen over de financiële risico's die de huidige strategie van Strategy met zich meebrengt, alhoewel de kritiek niet gericht is op bitcoin zelf, maar op de financieringswijze van de aankopen.

2. De financiële positie van Strategy vertoont tekenen van onder druk staan. Sinds begin 2026 is de kasreserve van het bedrijf met 38 procent gedaald. Tegelijkertijd zijn de jaarlijkse verplichtingen aan houders van preferente aandelen opgelopen tot ongeveer 1,2 miljard dollar.

3. De financiële ruimte van Strategy is hierdoor kleiner geworden. De buffer die de dividendverplichtingen dekt, is teruggevallen van ruim zeven jaar dekking naar ongeveer veertien maanden.

4. Strategy heeft in de afgelopen jaren aanzienlijke financiering opgehaald, met miljarden dollars via aandelenverkopen, obligaties en andere constructies, voornamelijk om extra bitcoin te kunnen aankopen. Het bedrijf bezit momenteel ongeveer 847.000 bitcoin.

5. Een groot deel van de bitcoinpositie van Strategy staat momenteel onder water. CryptoQuant schat dat alle bitcoin die Strategy in 2024, 2025 en 2026 kocht, een ongerealiseerd verlies van ongeveer 10,6 miljard dollar vertegenwoordigt.

6. Een verdere koersdaling van bitcoin kan de druk op de balans van Strategy verder vergroten. CryptoQuant stelt dat Strategy eerst zijn financiële reserve zou moeten aanvullen voordat het opnieuw grote bitcoin-aankopen doet.

7. Ondanks deze kritiek is benchmark-analist Mark Palmer van mening dat het financieringsmodel van Strategy nog steeds werkt.

8. Michael Saylor wordt door veel beleggers gezien als het gezicht van institutionele bitcoin-adoptie.